国金证券

　　洪涛股份 （002325）公司上半年实现营业收入12.22亿元，相比上年同期增长40.63%；实现归属于上市公司股东的净利润0.78亿元，相比上年同期增长66.13%，按期末股本摊薄后每股收益为0.17元。公司预计1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度60%-90%。

　　公司盈利能力稳步提升:报告期内，公司加强材料和人工的预算控制，毛利率 (16.42%)较去年同期提升1.92个百分点，期间费用率略有升高，公司销售净利率同比提升0.97个百分点，公司盈利能力持续提高。应收款持续增加，收现比指标环比好转:报告期内，随着营收规模扩大，公司应收账款持续增加。公司收现比指标相比上年同期有所降低，但二季度相比一季度环比提升，有所好转。公司业务布局更为广阔:报告期内，公司营销网络建设继续推进，目前分支机构已经达到39家，受此影响，公司业务拓展快速，华中、西南、西北、东北等区域业务增速超过300%。报告期内，公司设计及工程施工订单有较大幅度的增长，这在一定程度上保证了公司后续施工订单和营业收入稳定快速增长。

　　公司订单在行业内应该保持最快增速，而随着管理提升，盈利提高，在人员、资金推动下，公司仍将保持较快增速。预计2012-2014年公司EPS分别为0.50、0.79、1.15元，分别对应28、18、12倍PE，维持“增持”评级。

   （原载于金融投资报）