中信建投
　　山东黄金（600547）公司大股东山东黄金集团近期受让盛大矿业和天承矿业股权，可获得黄金采矿权储量8.23吨，探矿权储量122.2吨，合计黄金资源量130.43吨(其中权益黄金资源量接近82吨)，另获得铁矿石资源量约4600万吨。集团的黄金资源量将增加20%-30%。由于集团国内黄金资源未来将陆续注入上市公司，此次受让相当于大幅提升上市公司的潜在资源量。此次受让的矿权位于马塘、东季、南吕、红布等矿区，与上市公司主力矿区焦家、新城临近，均属于焦家断裂带。集团公司收矿后，将由上市公司托管(每年向集团收取20万元托管费)，以便发挥新老矿区间的协同优势，控制开矿、选矿及管理成本。
　　公司近年来对外扩张积极,2011年增加黄金储量36.78吨，今年又成功完成对甘肃西和县中宝矿业公司的股权收购，增加黄金储量32吨。三山岛、焦家金矿新城金矿项目有效提升未来产能规模，新城低品位矿综合回收利用项目反映了公司开始重视对低品位矿的开采利用。
　　预计公司2012-2014年EPS为1.55元、2.01元、2.5元。基于公司资源价值提升，以及金价反弹带来盈利增长等有利因素，维持“增持”评级。
　　（原载于金融投资报）