爱建证券
　　辰州矿业（002155）公司上半年实现营业收入21.23亿元，同比增加8.31%;实现利润总额3.56亿元，同比减少4.8%;实现归属于上市公司股东的净利润3.14亿元，同比增加12.9%;基本每股收益0.4092元，同比减少19.23%；扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率12.03%，同比减少9.1个百分点。从二季度开始，公司营业总收入和营业总成本的环比数据均有所下降，其中，营业收入的环比降低12.3%，营业成本则下降了10.91%，因此导致了2012年前半年利润总额的下滑，并且同比下降了4.97%。
　　公司目前是国内主要的黄金开发企业之一，且公司营业收入的53.6%来源于黄金销售。随着美国将会采取政策刺激经济的意愿显现，市场对QE3的预期也在逐步升温，9月中旬的计息会议将会决定黄金价格走势的重要时间段。因此，未来半年公司的盈利关键将会围绕黄金的价格所展开。另一方面，公司是国内生产金属锑的龙头企业，锑产品占到公司营业收入的36.74%。由于锑资源日益稀缺，以及中国政府的行业整顿，未来锑价将会有所反弹，势必将带动公司营业收入的增加。预计公司2012、2013年公司的EPS分别为0.811元、1.368元。结合行业平均估值水平，给予“推荐”评级。
　　（原载于金融投资报）