| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2012年05月15日 08:18 |
作者： |
|
| |
降低存款准备金率对地产板块构成利好，未来投资者可根据货币政策走向继续适当关注地产股走势。
国泰君安
首开股份（600376）公司1季度出现亏损，实现EPS-0.004元，净利润-540万元，同比降104%，每股净资产8.01 元。公司预收款充足，1季度由于竣工结算量低，业绩波动属于正常现象，不影响全年。营收7.09亿，降19%; 毛利率57%，同增6.7 百分点;期间费用率49.6%，升21百分点。1季度净利润率-0.8%，判断1季度收入结算较少造成费用和收入的错配是出现亏损的主因，公司仍然具备高盈利特性。原因是:一季度财务费用率高达27.6%，判断主要原因是去年底针对分钟寺保障房项目的50亿定向私募债已经入账，但是项目仍处于较前期阶段，因而这部分借款的利息成本不能资本化，在本季放大了公司的财务成本;联营项目的结算较少也是公司利润下滑的重要原因，一季度公司非并表项目收入仅4200 万，同比大幅下滑54%。
一季度销售商品现金流入19.6亿元，同比下降37%。销售下滑是由于1季度公司推盘很少，5月开始推盘会明显增加。估算公司今年可售货值达到约310亿，其中新推货值超过210亿。季末账面现金94.6亿，真实资产负债率60.7%，净负债率127.5%，财务安全性和年初基本持平。长期借款占总借款比例为50.2%，较年初上升3.1 个百分点，另外公司在1 季度未出手拿地，态度审慎。1季末账面预收账款107%，2012年业绩锁定比例达到107%。
维持公司2012、2013年EPS1.45元、1.71元的预测。公司作为北京国资委最重要的上市地产平台，看好未来成长性和整合能力，维持“增持”及目标价14.5 元。
（原载于金融投资报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
