| 来源： |
兴业证券 |
发布时间： |
2011年09月27日 16:15 |
作者： |
沈怡 |
| |
兴业证券沈怡
公司拟向激励对象授予不超过225万股限制性股票，占公司股本总额1.12亿股的2.01%。首期限制性股票的授予价格为8.95元/股，系此前20个交易日公司股票均价（17.89元/股）的50%。
激励时点反映行业基本面，在欧美破冰、对日扩容的需求层面结构性变动背景下，软件外包产业面临重大历史机遇期，311强震后，优质供应商在对日蓝海市场进入强扩张周期。作为软件板块小市值的纯外包企业，公司投资价值凸显。
行权条件划定业绩保守底线-本次股权激励计划业绩要求以2010年度净利润为基准，三年净利润增速不低于50%、70%、90%，基本拟合公司传统对日业务的老客户新增量，反应总包商未来三年发包量安全边际，体现管理层激励诚意。
行权对象锁定核心员工队伍-期行权对象聚焦公司江苏海隆、华钟计算机、海隆宜通中高层管理人员，体现公司战略层面两大意图：一来锁定核心员工队伍，为博弈金融、嵌入式系统、移动电话内容服务三大高毛利、高弹性市场安抚军心，二来加强公司向二三线城市渗透力度，优化员工区域结构，为开拓本土IT服务市场配备战略性投入；我们认为未来三年40%的毛利率可以维持。
预计2011、2012、2013年每股EPS分别为0.64、0.83、1.16元，复合增长率达到34.8%。按照11年30X‐35X的行业估值水平，合理价位在19.2‐22.4元之间，考虑到公司的低风险的人员扩张已经开始，我们有充分理由给予15%的估值溢价（PEG等于0.83），公司的合理价位为22.08‐25.76元。维持公司“强烈推荐”评级。 (来源于：证券投资)
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
