| 来源： |
华泰联合证券 |
发布时间： |
2011年09月17日 11:11 |
作者： |
王轶铭;徐才华 |
| |
□华泰联合王轶铭徐才华
(S1000511060003)
(S1000511080002)
公司是一家新材料公司，而非单纯的铁路设备公司。新材料行业仍处于发展初期，未来前景广阔。
“十一五”期间，公司成功抓住了中国铁路尤其是高铁建设的高峰。目前公司正将业务重点转到其他领域，预计“十二五”末轨道交通收入占比降至30%以下。公司已进入的领域包括风电、汽车，2012年还将进入环保、军工、污水处理等高成长、高毛利的领域。
目前轨道交通业务仍是公司主要收入和利润来源。铁道部管理层变动及“7.23”高铁事故后该业务仍能保持稳定。一是铁路设备采购将更加倾向于质量可靠的龙头企业，公司市场份额继续上升；二是机车、客车车辆和重载货车领域的需求将弥补高铁下降的需求；三是中国城市轨道交通继续保持高速增长；四是国际市场仍有巨大成长空间。
风电、汽车等领域继续以高于行业平均速度增长。风电设备仍主要供应给时代风电，伴随时代风电共同高速成长。随着行业产能逐渐被淘汰，公司风电叶片毛利将会提高。汽车业务主要受益于湖南汽车产业集群建设，公司具有地域优势，将成为湖南汽车行业主要的非金属零部件供应商。
铁道部9月份将公布高铁事故调查结果，10月份将召开全路大会，对高铁建设规划再次表态。随着市场悲观预期的最后一个靴子落地，公司股价将见底，带来买入机会。
预计公司2011-2013年EPS为0.55元，0.79元和1.23元，对应13.24元的动态市盈率为24.0倍、16.8倍和10.7倍。公司净利润未来3年仍能保持40%以上的增速。给予公司2012年22-25倍的合理PE区间，股价区间为17.4-19.8元。给予公司“买入”评级。
（原载于中国证券报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
