| 来源： |
华宝证券 |
发布时间： |
2011年09月17日 11:09 |
作者： |
王合绪 |
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□华宝证券 王合绪
（S0890510120008）
未来海洋经济将迎来大发展，公司将是其中最大受益者。“十二五”期间，中海油计划投资8000-10000亿元,新增油气产能5000万吨，再造一个海上大庆。同时，中国油气公司加快“走出去”购买参股国际海域油气开发的步伐，石油钻探需求大增。公司涉及海洋油气开发的全产业链，包括先期物探、中期钻井、后期的油田技术服务和船舶服务，在海洋油气开发大发展的情况下，公司受益速度最快，受益面最广。
新增产能确保公司盈利增长空间。未来公司在钻井方面新增4艘200英尺自升式钻井平台，CDE公司新增三艘半潜式平台，船舶服务方面新增12缆物探船和深水三用工作船，营业收入和利润空间都将有很大程度的提升。
此外，公司还是海工装备国产化的最大受益者。海工装备的国产化趋势已不可阻挡，目前多款装备的生产已形成系列化。近两年来，公司的新增产能设备全部产自国内企业，不仅大大减少了采购成本，也降低了运营成本。
较大比例的国际业务确保公司租费价格与国际同步。公司自2008年收购CDE公司以来，国际业务占比稳定维持在25%左右，减少了对母公司的依赖；钻井平台的租费价格也与国际可比价格的差距日益缩小，稳定维持在10%合理折扣以内，确保了公司的盈利空间。
预计公司2011-2013年EPS分别为0.97元、1.15元和1.24元，对应目前的PE分别为15.72倍、13.34倍、12.38倍。鉴于公司业绩增长非常确定，给予“买入”评级，目标价19.4元。
（原载于中国证券报）
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