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今日投资 |
发布时间： |
2011年02月16日 11:18 |
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昊华能源（601101）公司主营无烟煤生产与出口。根据煤炭工业协会统计，2008年全国煤炭企业无烟煤产量排名中，公司排名第八。公司的核心竞争优势在于两方面：产品毛利率水平高、出口业务弹性高。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为2.16、2.69、3.29元，对应动态市盈率为21倍、17倍和14倍；当前共有18位分析师跟踪，7位分析师给予“强力买入”评级，8位分析师给予“买入”评级，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.78。
公司预计2010年度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比增长80%以上，对应每股收益约为1.87元，大幅低于市场一致预期，四季度公司单季净利润环比下降超过50%。
上市以后，公司更加重视生产安全，2010年国庆期间，工人整体放假7天，大致影响煤炭产量约10亿吨左右，今后重大节假日放假可能将成为常态，比如春节期间，公司将停产休假7-8天，这将在一定程度上影响煤炭产销量。同时，平安证券判断全年的部分结账款项、费用等在四季度摊销较多，这也可能是业绩低于预期的原因。
进入2011年受到澳大利亚出口减少的影响，国际煤价出现了较大幅度的上涨，国际焦煤现货价格已经涨至350美元/吨，远高于日澳一季度的合同价格，焦煤二季度合同价格上涨预期强烈。公司所产的优质无烟煤作为焦煤的替代产品，价格走势跟国际焦煤价格类似，南京证券判断公司出口的无烟煤2011年均价较2010年将有较大幅度上涨。同时高家梁矿一期产能将在2011年释放，预计会有300万吨左右的产量，将增厚每股收益约0.35元。
公司是优质的无烟煤出口企业，销量稳定在520万吨左右，其中50%以上销售给冶金公司，目前国内焦煤价格较年初都有较大幅度的上升，全年价格超预期的可能性较大。公司2010-24年产量的复合增长率达到27%，具有较好的成长性，业绩确定性强。
南京证券预计公司2011-12年每股收益分别为2.70、3.28元，市盈率分别为16.17、13.31倍，考虑到公司成长性，维持“推荐”评级。
风险提示：政策紧缩的系统性风险。
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