| 来源： |
北京首证 |
发布时间： |
2011年02月15日 17:11 |
作者： |
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新北洋（002376）：公司是国内专用打印机龙头，中高端市场占有率较高。公司主要从事专用打印机的研发与销售，是国内唯一通过自主创新掌握专用打印机核心设计，制造技术的民族企业。在国内专用打印机市场占有率达到8%，在国内铁路,邮政条码打印，高铁客票打印机等细分市场中，市场仹额分别超过60%，90%和100%。
国内轨道交通建设加速和海外市场拓展顺畅促收入高速增长。2010年1-9月份公司实现营业收入为2.90亿元，同比增长59.1%，其中7-9月仹实现收入1.17亿元，同比增长68.8%；归属母公司受益者净利润0.59亿元，同比增长44.4%。收入增量主要来源高铁客票打印机和自助售票机及海外市场拓展等。随着全国高铁建设逐渐进入尾声，高铁专用打印机，自助售票机有望迎来一个需求小高峰；此外，公司与美国BPS合作良好，未来金融设备出口有望快速增长。
公司的成长性从时间端来划分可分为短中长三个部分，短期看高铁，中期看金融设备研制与出口，长期看公司快速定制研发和低成本量产能力。短期来看，我国正处于轨道交通建设的黄金期，公司高铁市场产品预计在未来几年可能有超过15亿元的潜在市场，而且公司已经研发出下一代高铁打印机等相关产品，市场领先地位有望持续保持；公司金融设备研制迚展较快，与海外核心客户合作良好，各类自助设备持续推出，由于金融设备市场容量大，可为公司提供更广阔发展空间；长期来看，我们认为最值得关注的是公司不可复制的管理能力和研发管理体系，使得公司具备快速定制研发和低成本量产能力，这种核心竞争能力使公司能够适应中高端市场需求。
二级市场，该股前期大盘的连续调整中顺势调整，跌幅较大。因而具有较高的安全边际。目前该股虽有所上涨，但仍处于阶段低位。预计该股后市仍有较大空间，值得投资者重点关注。
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