| 来源： |
湘财证券 |
发布时间： |
2010年12月22日 08:49 |
作者： |
|
| |
事件：中国国航公布2010年11月份生产经营快报，报告显示，其当月完成收入客公里6839百万客公里，同比增长8.53%；收入货运吨公里431.7百万吨公里，同比增长22.3%；客座率为76.8%，同比降低3.15%。
点评：我们认为，在旅客周转量上，今年11月完成收入客公里6839百万客公里，略低。在经过今年7月、8月旺季的持续攀升后9月旅客周转量出现下降，10月有所回升，11月则又出现下降。我们认为环比下降幅度较大主要是由于今年旺季旅客周转量增长较快并且位于比较高的位置所致。
在客座率方面，本月客座率为76.8%，同比降低3.15%，客座率的表现不仅低于行业景气度高的2007年，也比去年11月的水平低，中国国航客座率环比下降非常快。
我们将各子航线的客座率情况对比，发现国内航线今年11月客座率虽然相对2009年同期有所增长，但低于2007年同期；国际航线下降较快，低于去年同期和2007年同期；港澳地区航线好于2007年，但略低于2009年同期，因此中国国航本月总客座率下降较多，主要由国际航线客座率下降较快所致。
中国国航货运表现仍然非常好，今年以来一直维持高位运行，而且今年11月环比还出现比较大的上升，不断创下新高。此外，货邮载运率也不断创下新高。
综合以上情况，我们分析，中国国航今年11月的客运环比下降较大，同比增速及客座率出现下降，而货运不管从量上还是增长率方面则依然维持比较好的状态。我们预计中国国航2010-2012年每股收益(合并深航数据)分别为0.83元、0.87元、0.79元，对应动态市盈率分别为16倍、15倍、17倍，并维持对其“买入”的投资评级。
（原载于：东方早报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
