| 来源： |
国金证券 |
发布时间： |
2010年12月18日 14:45 |
作者： |
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杭氧股份（002430）本周公告了四个新的气体投资项目，包括河南杭氧气体公司新建2万方空分设备、浙江恒逸“氮气回收”和“二氧化碳尾气回收”项目、湖南普照5500方空分气体项目、江苏如东LNG冷能空分项目，累计总投资额达到4.82亿元。此外，公司还计划通过现金方式对湖北气体公司增资500万元。
从传统产业跨入多个领域
除了信阳钢铁的扩建项目下游应用为传统冶金产业以外，新增的三个项目分别投向三个领域：超白玻璃生产行业、二氧化碳回收、LNG冷能的利用。这三个领域的进入标志着公司在工业气体项目建设上打开了新的局面，改变了公司气体业务集中于冶金行业的局限，意义重大。
本次公告项目情况显示市场对公司气体业务的巨大成长空间以及发展速度预期明显不足，公司业绩和估值都将因此获得明显提升。保守预计四个项目完全达产后将贡献收入5亿/年，上调2010-2012年EPS预测至0.9元、1.3元、1.7元，维持“推荐”投资评级，上调目标价至51元。（国信证券）
竞争优势将进一步突出
工业气体是公司战略转型的重点发展方向，公司在一年内新签十多个气体项目大幅超出市场预期。除了河南公司的新增投资项目外其它都是通过竞标获得，部分项目还有跨国公司参与竞争，公司能在激烈的竞争中胜出充分体现了公司开拓市场的决心和能力。我们认为，按照公司目前的项目规模，将从设备支持气体转变为设备与气体互相促进，其竞争优势将进一步突出。
根据目前项目进展我们对公司业绩预测进行调整，预测2010-2012年EPS分别为0.90元、1.19元和1.59元。我们认为可给予公司2011年35倍PE的估值，目标位上调至41.34元，维持“买入”投资评级。（原载于：上海证券报）
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