| 来源： |
东兴证券 |
发布时间： |
2010年12月11日 12:16 |
作者： |
银国宏;弓永峰 |
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黄河旋风（600172）
□ 东兴证券 银国宏 弓永峰
考虑到公司新品逐渐进入市场以及在新能源领域等存在突破的可能，给予公司2012年30倍PE计算，则目标价位为32.4元，仍有1倍以上空间，为长期价值投资的首选，给予公司“强烈推荐”评级。
公司再融资项目之一“12000吨合金粉项目”目前正在加紧实施中，根据公司逐步推进的策略，预计今年金属粉产量超过1000吨，贡献收入可达5000多万元。与此同时，聚晶金刚石复合片作为公司2011年初再融资项目之一，未来将成为公司拳头产品。目前公司超硬聚晶金刚石复合片产品的关键生产技术已经取得突破，我们研判产能未来会迅速释放。公司去年产量达到90多万片，实现销售收入1700多万元。我们谨慎预计公司2010-2012年销售收入达到3600万元、9000万元和2.2亿元左右，随着毛利率由目前的20%左右提高到2011-2012年的40%上下，2011-2012年净利润保守估计分别达到1800万元和4600万元左右；对应为公司EPS增厚0.06元和0.17元左右。
传统单晶超硬材料持续保持稳健增长，确保公司稳定利润来源。公司金刚石产能将保持在15-20亿克拉之间，维持公司行业内的“二把交椅”地位。预计2010-2012年公司金刚石产能将达到15亿克拉、17亿克拉和20亿克拉，保守估计为公司实现收入6亿元、7亿元和8亿元；实现利润4800万元、1.2亿元和1.6亿元左右。
（原载于：中国证券报）
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