| 来源： |
平安证券 |
发布时间： |
2010年11月20日 13:03 |
作者： |
聂秀秀 |
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公司11月19日作澄清公告，提及公司“正在研究上马光伏硅片切割丝”，目前已完成前期市场调研，预计项目年产约3000吨，2011年初开始建设。我们认为，如果项目得以成功实施，将对公司股价有较大提升作用。
公司是国内钢帘线排名前三的企业。切割丝产品是钢帘线产品的升级产品，公司借助在钢帘线上的强大实力，进军切割丝产品符合产业逻辑，且有潜力成为该产品的国内主要供应商。
根据恒星科技增发材料测算，未来2年每吨切割丝的净利润估计在2.5万元左右。假设福星股份上马的规模是3000吨，则将增加0.75亿元的净利润。按照30倍估值，将提升市值22.5亿元左右，对比目前公司78亿元的市值，该项目对股价将有较大的提升作用。而且我们看好公司的技术和管理实力，预计首期3000吨成功后，后续的扩产没有大的障碍。
一方面，金属业务使公司有了明确的增长前景，另一方面，地产业务则为当前股价提供了安全边际。目前公司在武汉有7个项目，在孝感、恩施和咸宁各有1个项目。当前地产公司NAV折价普遍在30%左右，而公司的折价高达45%。
假使2010-2011年切割丝未贡献业绩，EPS预测为0.68元和0.90元，对应11月18日11.04元的收盘价，PE分别为16.2和12.3倍，估值稳健。再加上对切割丝新项目的预期，估值有较大提升空间，给予“强烈推荐”评级。
转载于:中国证券报
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