事件：古越龙山近日公告“自10月1日起将上调八年陈以上高档酒产品(非礼盒装)的出厂价，提价幅度平均约为10%”。

　　点评：据悉，古越龙山自2010年初起陆续提高了出厂价，提价的主要产品为：清醇系列、普通瓶装酒系列、坛酒系列。自5月27日起上调了坛装酒产品出厂价，提价幅度平均为8%~9%；自6月1日起上调了清醇系列、普通瓶装酒产品出厂价，提价幅度平均为6%~9%。古越龙山表示，此次提价主要是“鉴于黄酒的市场状况和产品原辅材料价格上涨”。

　　我们认为古越龙山从今年5月份以来的提价，尤其是10月1日即将对主打产品即八年陈以上高档产品提价10%(终端零售价约30多元/斤装)，足以显示其内部改善的初步成效正在逐步显现。工业统计数据显示行业上半年总产量约70万千升，同比增长13.35%。但古越龙山上半年收入增长50%，剔除提价因素和收购女儿红的效应，我们估计其实际产销量仍能超越行业增速。而这部分超速增长我们估计主要原动力来自企业正逐步整合内部资源，优化产品结构。除内生性挖潜外，古越龙山还在积极利用募集资金推进女儿红扩建2万吨，以及自身黄酒2万吨的生产线产能，并为后续产销量增长做好准备。

　　我们仍维持年初调研的判断：估计古越龙山系列酒销售额在2010年可达到7.64亿元左右，同比2009年增长20%左右。2010年女儿红收入可以达到2.5亿元左右。我们假设2010年古越龙山原酒将实现收入约2000万元。按照上述业绩测算，我们估计古越龙山黄酒收入(包括古越龙山系列，女儿红系列和原酒交易)估计在10亿-11亿元。

　　在提价背景下我们预计古越龙山下半年毛利率和净利率均将会有所提高。我们预测古越龙山2010年EPS（每股收益）为0.28-0.3元，2011年EPS为0.4元的水平，分别同比增长104%和42%。我们上调古越龙山目标价至16元，并给予其“增持”的投资评级。（原载于东方早报）