| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年08月28日 10:26 |
作者： |
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旅游行业是目前景气度最高的非周期性行业，首旅股份是目前行业内估值水平最低廉的旅游产业股。公司目前估值偏低的主要原因，是其下属资产海南三亚南山景点门票分成与集团资产注入事宜悬而未决，投资者需要提高安全边际所造成的。但这些并不影响公司的投资价值，公司业绩水平与增长潜力依然优良。公司的主要看点是：
公司旗下的南山景区是三亚市两处5A 级景区之一，近年来一直保持着22%以上的增速，今年海南启动国际旅游岛建设，旅游环境改善带动上半年南山景区增速达到27%，海南离岛免税政策出台，将直接带动国内游客人次迅速增长，公司业绩有望保持快速增长趋势。
2010年上半年，属下民族、京伦及前门饭店的经营已呈现平稳回升势头，营业收入同比增长了19%，毛利率也提升至85.6%。公司酒店业务最大的亮点将来自集团酒店资产注入，公司作为集团酒店资产平台的定位已经明确，后期仍具备如建国饭店、亮马河、和平宾馆、新侨饭店等酒店资产注入，以及收购海南国际旅游岛与及其酒店资产的预期，这既可能给公司带来业绩方面的超预期增长，也使公司未来享受到了酒店地产巨大的升值利益。
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