事件：浙江阳光2010年上半年实现净利润0.97亿元，同比增长99.8%。每股收益为0.39元。

　　点评：浙江阳光的业绩报告好于预期。我们认为，这说明浙江阳光推行的开拓国内市场、多元化产品、增加产品附加值、增加自主品牌出口比率的各项战略已经出现了明显成效：

　　浙江阳光国内销售收入显著上升，未来两年预期继续保持50%以上的增速，国内销售收入占比已经由2008年的17%上升到2009年的25%，再到2010年的33%。

　　浙江阳光产品多元化。收购杭州汉光扩展陶瓷金卤灯，拓展LED照明产品等，为国内需要，我们预期也可以考虑通过OEM外包模式增加所需产品品种。

　　浙江阳光高附加值产品明显增加。包括低汞节能灯、快亮节能灯、LED照明产品等，将有利于进一步提升其产品盈利水平。2010年1-6月浙江阳光毛利率为22.68%，同比提升5个百分点。

　　此外，浙江阳光自主品牌出口比率上升。改变过去单纯的OEM加工出口，假以时日，将提升其抵御汇率波动、材料价格波动风险的能力。

　　另外值得一提的是，浙江阳光新型LED照明投入加大，将成为公司下一轮增长动力。我们认为浙江阳光会进一步加快该产品系列的投入，包括可能投资上游芯片封装等。

　　我们预计2010-2012年浙江阳光每股收益分别为0.85元、1.14元、1.66元。我们认为浙江阳光合理价值在27-32元/股之间，并维持对其“推荐”的投资评级。国信证券 王念春 （原载于东方早报）