事件：我们对东阿阿胶进行了调研。

　　点评：我们从经销商处了解到，阿胶块出厂价上调5%至542元/公斤，年初至今累计提价约38%。此次提价主要原因有两点：一是阿胶最高零售价高于目前的终端零售价，本身具有提价空间；二是月初大幅提价时处于销售旺季，通过聚集高端消费人群，目前渠道存货及公司库存趋紧。目前阿胶块各地零售终端价在720-760元/公斤，与最高零售价相比仍有空间。

　　我们认为，阿胶块提价是东阿阿胶的长远战略，其今年将投入更多费用，通过广告、建立消费者档案、养颜养生馆等多种手段，拉动阿胶块终端需求。此外，东阿阿胶在阿胶浆及保健品上也将投入更多费用以确保终端需求的持续增长。一季度是其产品消费相对旺季，东阿阿胶费用投入较少，但我们判断从二季度开始其费用投入将有所增加。

　　我们维持预计2010-2012年净利润同比分别增长44%、42%、40%，EPS（每股收益）分别为0.87元、1.23元、1.72元。并维持对其“强烈推荐”的投资评级，目标价40元。

　　招商证券 李珊珊  (原载于东方早报)