事件：我们对天士力做了一番调研。

　　点评：经调研，我们认为，天士力的复方丹参滴丸目前FDA2期临床已经完成，预计7-8月份正式结果会向社会公布，3期临床试验在积极准备中。同时二线产品增速较快，并有多个进入医保目录，面临需求加快的机遇。目前天士力打算融资约10.7亿元投向复方丹参滴丸扩产(包括美国GMP工厂)、中药固体制剂扩产、中药资源GMP技改、研发和物流中心、三七储备及基地、中药产业链信息系统等项目，将为其未来快速增长打下坚实的基础。

　　我们认为，生物制药将成天士力未来一大支柱业务。5月初天士力的亚单位流感疫苗拿到了药监局批件，近期将进行GMP复核，预计年底可正式投产。该产品市场需求空间非常广阔，2-3年内达到上千万支销量是可期的；尿激酶原正处于现场复核阶段，下半年获批的可能性很大。此外，最近和法国TRANSGENE公司的合作项目，也将有所收获。

　　此外，天士力的粉针业务也值得期待。近期天士力的丹酚酸B粉针在审批文号过程中，预计最晚明年2月正式投产。届时有望和四期临床的益气复脉粉针一起受益于中药注射剂市场的回暖而呈现快速增长。

　　我们认为，天士力未来业绩加速增长可期，而在暂不考虑亚单位流感疫苗等新品上市的情况下，我们预计天士力2010-2012年的EPS（每股收益）分别为0.88元、1.06元和1.30元，并维持对其“强烈推荐”的投资评级。中投证券 周锐 (原载于东方早报)