| 来源： |
广发证券 |
发布时间： |
2010年05月21日 08:13 |
作者： |
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评级：买入
评级机构：广发证券
公司是海安航线垄断竞争的龙头，具有资金优势、规模优势、码头优势；公司是唯一能逐步完成整合海安航线的公司，在海安航线的份额将大幅度提升；公司是唯一能够经营西沙邮轮航线的公司，是海南省最大的拥有客滚运输资质的国有控股公司；公司大股东垄断海口码头，未来海南岛离岛免税政策出台后，公司是唯一可能在码头开设免税店的公司；公司对提价有一定的控制力，且海安线运价比其他市场要低50%，运价存在充足的上提空间；公司主要运输人和车，需求来源于旅游需求以及海南的瓜果蔬菜等农产品，属于内需导向。
我们预计公司运输主业2010-2012年EPS分别为0.90、1.52和1.95元。考虑到主业的垄断性和成长性，给予2011年30倍PE，再加上每股净现金6元，公司主业价值51元。西沙旅游航线和免税业务中任何一项的开展，都将为公司业绩带来爆发性增长。仅测算西沙旅游航线，保守预测2011年可贡献EPS2元，给予10倍PE，价值20元。给予公司目标价格71元，强烈建议买入。
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