事件:华谊兄弟发布公告称，决定使用剩余超募资金中3445万元，以收购股权方式投资北京华谊兄弟音乐有限公司(以下简称“华谊音乐”)，其已于2010年5月13日与华友数码传媒科技有限公司(以下简称“华友数码”)正式签署了股权转让协议，收购华谊音乐51%的股权。

　　点评:我们认为，华谊兄弟本次收购交易定价相对合理;本次收购以10倍PE（市盈率）为交易价格，预计华谊音乐在2010年-2012年期间平均每年税后净利润不低于660万元，同时参考了华友数码在2005年取得华谊音乐51%股权的原始投资成本426万美元，按照当时汇率折合成（人民币）3445万元作为本次收购交易的最终定价，定价相对合理。

　　我们认为，华谊兄弟此次收购产业链进一步完善，实现了多业务协同发展。作为国内影视娱乐行业首家上市公司，华谊兄弟旨在成为综合影视娱乐集团，此次进入音乐领域也是公司完善产业链布局的必然选择。

　　而值得一提的是，华谊兄弟未来将进一步收购华谊音乐股权以提高持股比例，同时公司核心管理层签署承诺函以保证华谊音乐未来盈利(2010年下半年实现税后净利润不低于385万元，2011年和2012年平均每年实现税后净利润不低于660万元)。

　　鉴于华谊音乐近两年都处于持续亏损状态，未来盈利改善存在不确定性，我们暂维持之前的盈利预测，预计华谊兄弟今明两年的EPS（每股收益）分别为0.48元和0.66元，不过仍维持对其“增持”的投资评级。

　　湘财证券 田洪港 (原载于东方早报)