事件：沈阳化工公布了2010年一季报，其实现销售收入17.25亿元，同比（比上一年同期）上升78.3%，环比（比上一季度）上升49.8%，实现净利润0.42亿元，同比扭亏，合每股收益0.063元。

　　点评：从一季度报表来分析，对沈阳化工的正面影响有：丙烯酸价格大幅上涨，烯烃毛利整体较好。

　　而负面影响则有:重油制烯烃（CPP）装置负荷基本达到要求，在建工程已经转入固定资产，但烯烃收率仍低于预期，渣油消费税免征尚未批复发展趋势；聚氯乙烯（PVC）糊树脂二季度预计小幅回升，丙烯酸价格二季度预计维持继续小幅上涨趋势，目前普酸价格已经达到15000元/吨以上，过去两年国内基本没有扩产，丙烯酸过剩产能已经逐步被消化。CPP装置目前因收率偏低，盈利水平一般，未来主要看收率提升和渣油消费税的免征。

　　随着CPP项目验收，渣油消费税免征被批准的可能性，同时二季度丙烯酸价格大涨，沈阳化工盈利环比将大幅改善，其股价仍有一定上升空间，我们暂维持对沈阳化工2010-2011年EPS为0.46元、0.61元的预测。中金公司 时雪松 (原载于东方早报)