| 来源： |
安信证券 |
发布时间： |
2010年04月17日 15:40 |
作者： |
黄守宏 |
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□安信证券 黄守宏
东方电气2009年报显示业绩增长符合预期，且风电业绩贡献加大。我们预测公司2010-2011年EPS分别为2.24元、2.80元，维持目标价位60元，上调至“买入-A”投资评级。
产量超计划：去年全年产量2903.38万千瓦，高于年初计划2800万千瓦，4季度产量822.18万千瓦，为年内最高季度。公司计划2010年完工发电设备产量总计3010万千瓦。
毛利率延续3季度上升的趋势：火电毛利率19.49%，同比增长1.63个百分点；水电毛利率10.61％，同比增长0.99个百分点；风电毛利率17.50％，同比上升6.02个百分点，规模效应得到体现，国产化率提高成本降低。综合毛利率同比上升1.12个百分点。
在手订单1300亿元：全年新增订货568亿元，其中国际合同约21亿美元。截至2009年末，公司在手订单达1300亿元，其中出口项目占15％。
未确认收入风机台数进一步增加：去年1-12月风机生产1203台，确认收入约768台，三季度确认收入约160台，已发货但未确认收入风机台数约1053台。我们预计2010年公司风电收入约100亿元，实现大幅增长。
核电收入未来将快速增长：受益核电发展，2009年核电收入21.34亿元，2010年有望超30亿元，2011年将达到100亿元。
(原载于中国证券报)
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