| 来源： |
国联证券 |
发布时间： |
2010年04月16日 08:25 |
作者： |
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评级：谨慎推荐
评级机构：国联证券
食醋行业目前国内产量300万吨，总量增长较快；进入壁垒较低，区域特征明显，产业集中度不高。但我国个人食醋消费水平远低于美日等发达国家，增长空间巨大。公司通过产能扩建、主业梳理、回购子公司股权，聚焦调味品的思路十分清晰。在产能快速增加的同时，通过扩大渠道下沉、调整产品结构，做深成熟市场。公司借力世博进行集中宣传，将进一步提升恒顺的品牌知名度。同时，未来三年公司地产业务围绕存量土地开发，年开发面积6-8万平米，带来稳定收入5个亿左右。但地产业务占款较大，逐步退出后将带来负债率和财务费用的大幅下降。
预计公司2010~2012年每股收益为0.41元、0.53元和0.68元，目前估值已不低。鉴于公司调味品主业的快速增长以及房地产业务逐步退出有利于提升估值，同时公司在调味品行业中市值相对较小，给予“谨慎推荐”评级。 （原载于证券时报）
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