| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2010年04月16日 08:23 |
作者： |
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评级：推荐
评级机构：华泰证券
公司双品牌运作，1573通过控量保价的方式进一步打造成为品鉴型和收藏型的奢侈品，通过俱乐部等方式来实现销售；公司力图将老窖特曲打造成中偏高档的核心产品，目前老窖特曲的价位与销量大幅增长的各地主销中高档白酒价位段吻合，机遇和挑战并存。公司中低档酒2009年增速超过了30%。
公司2009年组建成了六个柒泉公司，率先在行业内实现经销商提价利益分享机制，在节约销售费用，防止串货等方面都将起到积极作用，但柒泉公司对于不同酒类品种之间的利益平衡，将影响到经销商积极性，这仍是公司需把握的重点。此外，华西证券2010年预期也可贡献0.25元/股的收益。
考虑到公司股权激励需要分摊的管理费用，将2009-2011年每股盈利预测调整为1.19元、1.36元和1.6元，按2010年30倍PE，目标价40.8元，维持“推荐”评级。（原载于证券时报）
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