承德露露(000848)今日强势上涨，至收盘上涨6.67%，全日换手率2.45%。公司为我国最大的杏仁露生产企业，是我国最大的10家饮料企业之一。公司主要产品是植物蛋白饮料-杏仁露，年生产能力30余万吨，市场占有率90%，市场竞争优势突出。公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.62元、0.78元和0.93元，对应的动态市盈率为41、32和27倍;当前共有12位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，8位给予“买入”评级，1位给予“观望”评级，综合评级系数1.83。

　　公司三季度单季实现营业收入和净利润3.27亿元和2571万元，同比增长16%和2.19%;1-9月份公司实现收入和净利润增长-13.77%和-8.34%。比较公司半年报收入和净利润同比增长-23.04%和-19.24%数据，说明公司经营在三季度出现较大改善，降幅收窄。为公司全年扭转下降趋势，实现正增长打下良好基础。

　　据季报披露，公司进行了营销改革，把销售大区由5个片区拓展到10多个片区，原来做市场以城市为主，改革后注重终端操作为主。过去市场投入费用是区域销售公司来决定，地方销售公司如果终端投入给经销商补贴，容易出现渠道价格倒挂现象。现在，公司专门设立一个部门来做市场的终端，投入费用由公司统一管理，确保终端促销费用使用到位。从营销改革的实效可以看出，公司产品的市场潜力较大。随着新产品的不断开发、营销改革的持续深化，以及销售旺季即将到来，预计未来公司营业收入将有较快增长。

　　国都证券认为，09年全年收入受一季度客观因素影响可能出现下降，10年收入将显著回升。公司主要销售区域集中在北方地区，来自华北地区的销售收入占比达到50%以上。公司产销有明显周期性特点，春节是全年产销旺季，消费周期性与北方地区有在冬季饮用加热杏仁露的饮用习惯有关。预计2010年一季度收入将同比大幅增长。周时，明年1、2月份管理层换届后将使公司真正从国企变为民企，较高的薪酬及预期的股权激励也将充分调动高管的积极性，公司业绩有望进入加速增长期。

　　安信证券表示，由于杏仁露子行业增长较慢，而公司以90%的市场占有率几乎处于垄断地位，若无新产品推出，公司未来销售增长将长期处于一个缓慢的内生增长率，而一旦饮料行业竞争加剧，或者消费者口味有变，则存在下降的可能。且从中国饮料市场发展趋势而论，不断有新品推出，创造并抢占自己创造的市场，才有可能立于不败之地。若公司仍然以一个产品，及其略做修改之系列，墨守成规，萧规曹随的话，则前景不容乐观。

　　风险因素：(1)营销改革效果不达预期风险;(2)产品单一风险。