| 来源： |
江南证券 |
发布时间： |
2009年12月11日 08:17 |
作者： |
张绍坤 |
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事件：深圳华强12月9日公告，定向增发的3.5亿股12月10日上市交易。
点评：我们认为，深圳华强自2008年9月22日启动的资产重组已接近完成，其未来将以经营电子专业市场、配套商业地产和电子交易平台为主，盈利增长能力将恢复。我们预计，深圳华强未来将成为华强集团商业地产运作平台，相关资产有望逐步注入上市公司。
专业电子市场租金收入将成为深圳华强主要利润来源。深圳华强在电子专业市场运营方面有较强的竞争优势，目前共有约10万平方米位于深圳华强北核心商圈的商业地产，出租率达95%以上，每平方米月租金约300-400元。随着出口的逐步复苏，电子类产品出口额上升，电子类经销商对商铺的需求将逐步加大，租金有进一步上调的空间。
值得一提的是，华强集团承诺，此次所注入资产2009-2011年三年盈利分别为14614万元、17502万元和18720万元。我们预计，深圳华强2009-2011年每股收益分别为0.26元、0.33元和0.45元，对应动态市盈率分别为46倍、35倍和26倍，公司重估净资产约为12元，投资有较好的安全边际。
参照同类公司中国国贸和陆家嘴的估值，按重估净资产溢价10%~20%计算，深圳华强合理估值为13.2-14.4元，给予“买入”评级。
江南证券 张绍坤
(原载于东方早报)
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