| 来源： |
东方证券 |
发布时间： |
2009年12月01日 07:26 |
作者： |
郭洋 |
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东方证券 郭洋
事件：华泰证券IPO（首次公开招股）申请于11月30日上会。华泰本次计划发行9.85亿股，发行后总股本为58亿股。宏图高科则持有华泰证券1.476亿股股权，即每股含0.33股华泰证券的股权。
点评：从市值的角度来看，目前与华泰证券业务规模最为接近的海通证券总市值在1250亿元左右，业务规模较华泰稍低的招商证券市值1100亿元左右；保守假设华泰证券上市后达到1200亿元的市值，则宏图所持3.28%的股权价值39亿元左右，每股为8元左右。
宏图连锁主业今年预计实现每股盈利0.35元，2010年为0.5元。另外今年公司房地产项目一期应该能够完成结算，贡献0.11元业绩；制造业务贡献0.06元。目前16元股价扣除华泰证券8元左右的安全边际后，仅对应连锁主业2009年业绩市盈率16倍左右，严重低于目前零售行业26倍左右的动态估值。
整体而言，华泰证券上市对于宏图高科而言中期内是重大利好，宏图高科自身主业又被严重低估，我们维持宏图高科的“买入”评级，目标价从18元上调到22元。
(原载于东方早报)
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