| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年11月27日 11:06 |
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中联重科（000157）主要从事混凝土机械成套设备、起重设备、路面机械、水平定向钻孔设备等产品及配套件的开发、生产、销售和租赁。其中，制造业收入占主营收入的100%。公司是一家高科技上市公司，是中国工程机械装备制造龙头企业，是全国最大的基础设施重大装备的研究、制造基地之一。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.28、1.59和1.97元，对应动态市盈率为19、15和12倍；当前共有27位分析师跟踪，14位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.56。
工程机械行业龙头企业。2008年中联重科在全球工程机械行业排名第17位，全国工程机械行业利润排名第一位，是我国工程机械行业龙头企业。起重机械和混凝土机械是公司两大主营业务，以09年中报的数据来看，起重机械占公司收入的比重为39.53%，混凝土机械占公司收入的比重为38.13%。收购CIFA后，公司混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一；汽车起重机年产5,000台以上，市场占有率国内第二位，仅次于徐工。
起重机业务稳定增长。随着国家“十一五”规划的逐步实施，铁路、公路、机场、港口、市政工程（地铁、城市道路等）以及小城镇建设迅速发展。受此影响，预计未来一段时间基建固定资产投资依然会高位运行，政府投资拉动的效果依然明显，国家4万亿投资计划和相关振兴规划的作用仍将继续发挥，对起重机械行业形成拉动，预计未来2-3年起重机行业仍将保持20%左右的高速增长。
混凝土机械业务高速增长。上半年我国商品住房销售火爆，由于新屋开工面积一直处于较低的位置，造成库存和新增供应的消化速度远超预期。因此，房屋新开工面积增速在一季度触底后也逐渐回升，预计房地产行业将持续回暖，拉动混凝土机械产品的需求。
2009年1-9月，公司实现营业收入148.19亿元，同比增长49.65%；实现营业利润19.72亿元，同比增长31.25%；归属母公司净利润16.80亿元，同比增长20.28%；实现基本每股收益1.00元，符合预期。公司的收入实现49.65%的高速增长的主要原因是：1）公司产品销售量较上年同期有所增长；2）报告期较上年同期合并企业增多等因素影响所致，比如合并的中联重科融资租赁（中国）有限公司、意大利CIFA等。
收购的意大利CIFA公司四季度将开始盈利。公司08年收购的意大利CIFA公司面临的市场环境从09年下半年开始逐渐好转，销量将持续上升：公司此前亦明确表现CIFA最差的时间已经过去。CIFA也将使得公司混凝土机械产品的规模扩大、竞争实力增强。预计CIFA公司在09年4季度也将从亏损转为盈利，为09年公司净利润的增长作出贡献。
国泰君安表示，综合考虑绝对估值及相对估值，认为公司合理价值为40元/股，相对于2010年摊薄后的业绩，约为25倍PE。对于未来三年CAGR达30%的公司，这一估值较好反映其成长性。国元证券称，考虑到公司的发展潜力，给予公司推荐的投资评级。
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