| 来源： |
安信证券 |
发布时间： |
2009年11月19日 17:05 |
作者： |
付昊 |
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进入09年以来，医药板块整体上涨行情已经成为市场最为靓丽的投资热点。一方面，发端于墨西哥的甲型流感疫情，在全球引起的关注和冲击持续升级；另一方面，随着医改新方案的“破茧化蝶”，投资8500亿医改方案赋予医药板块整体想象空间，华兰生物、海王生物、浙江医药、白云山等一大批医药明星股的诞生，医药板块理所当然的成为了A股市场中的“黑马孵化器”。在这样的背景下，寻觅那些蓄势待发的医药股就成为当前投资策略之首选。我们认为，作为全球第三、亚洲最大的皮质激素研发和生产基地，天药股份（600488）凭借其规模优势、技术优势和成本优势，未来经营业绩的快速增长值得高度期待。二级市场上，该股上升通道保持完美，加速上攻行情即将来临！
依托技术优势创新创造价值作为全球第三、亚洲最大的皮质激素研发和生产基地，天药股份（600488）主营业务为皮质激素类原料药的生产和销售，其全称为“肾上腺皮质激素”，与抗生素类药物、维生素类药物等一样，是品种繁多的一大门类药物，具有抗炎、抗过敏、抑制免疫、增强应激反应、抗毒素和抗休克等药理作用，可以制成临床使用的注射用针剂和口服制剂以及外用制剂。广泛用于临床内科、外科、皮肤科、血液科、耳鼻喉科、眼科、妇产科等病科。
依靠自身的技术创新和技术进步，不断加大科技投入，天药股份（600488）近10年来已投产了10种附加值高的皮质激素类原料药新产品，采用了120多项新工艺、新技术，其中有10多项达到国际、国内先进水平。值得关注的是，公司目前拥有两套领先工艺生产皮质激素，其一是优化的皂素工艺，运用了全球独有的生物脱氢技术，提高产能60%以上。其二是国内独有的甾醇工艺。公司高、中、低端皮质激素产品系列完善，4个高端皮质激素原料药已通过了美国FDA认证，十几个产品通过了欧洲COS认证；同时具备规模优势、技术优势和成本优势，在全球市场享有较强的定价权。
更加令人期待的是，灵魂人物卢彦昌先生8月份上任新董事长。资料显示，卢彦昌先生自1989年研究生毕业以来，一直在天津药业集团有限公司工作，是金耀集团和天药股份管理和技术的核心，之前担任天药股份董事和其美国大圣销售公司董事长及天药集团总裁。天药股份在皮质激素原料药领域的独创技术大多数都是在卢彦昌的主持下研发成功的。可以预期的是，随着卢彦昌先生的掌舵天药股份（600488），公司有望迎来新一轮的发展机遇。
医药股后起之秀业绩快速增长可期
皮质激素类药物生产工艺非常复杂，集合了化学合成和生物合成过程，技术含量高、生产周期长（平均生产周期达4-6个月）、反应过程复杂（需经20-30步复杂化学反应），许多品种只有少数大型跨国制药公司可以规模生产，如美国普强公司、法国罗素公司、英国葛兰素公司等。天药股份（600488）专注皮质激素的研发和生产，技术实力国内领先。在90年代凭借核心技术“生物脱氢代替化学脱氢合成含氟皮质激素新工艺”（1996获国家科技进步二等奖”和“地塞米松系列产品新工艺”（2001年获国家科技进步二等奖），先后使地塞米松产品成本降低30%和40%，奠定了极强的市场竞争优势，迫使以法国罗素为代表的国际大型制药企业地塞米松产品退出中国市场，目前我国皮质激素药物生产能力和实际产量现均居世界第一位。
而从国内的情况看，大部分皮质激素企业仅能生产1个或少数几个中、低端皮质激素产品，浙江仙琚虽然产品较多，但缺乏高端皮质激素品种，仅在低端市场与天药有一定竞争。目前全球皮质激素的高端品种是6甲基泼尼松龙。在国内，天药股份（600488）是唯一的生产商。全球主要供应商是辉瑞制药。该品种是全科类皮质激素，非常具有临床推广价值。不仅如此，公司目前的产品储备较多，并且都已经获得销售资格，典型的如布地奈德、甲泼尼龙、丙酸氯倍他索、曲安西龙等。新产品的不断推出更强化了公司在皮质激素领域的垄断优势。随着公司完成整体搬迁，新董事长上任、管理体制理顺，新产品新技术迭出，09年也将成为天药股份（600488）业绩增长的明确拐点。因此，我们认为，作为全球第三、亚洲最大的皮质激素研发和生产基地，天药股份（600488）凭借其规模优势、技术优势和成本优势，未来经营业绩的快速增长值得高度期待。二级市场上，该股上升通道保持完美，加速上攻行情即将来临！
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