| 来源： |
银河证券 |
发布时间： |
2009年11月12日 07:29 |
作者： |
鞠厚林 |
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事件：厦工股份近日发布公告，将于11月14日召开临时股东大会，审议《厦门厦工机械股份有限公司关于吸收合并全资子公司厦门厦工桥箱有限公司、厦门厦工小型机械有限公司、厦门厦工叉车有限公司的议案》。
点评：厦工桥箱公司主要生产装载机、小型机械、叉车等的驱动桥、变速箱等核心零部件，2008年度实现营业收入7.85亿元，净利润1901万元。厦工小型机械公司主要生产小型装载机等小型机械产品，2008年度实现营业收入2.69亿元，净利润482万元。厦工叉车公司主要生产叉车产品等，2008年度实现营业收入1.47亿元，净利润214万元。
上述三家公司是厦工股份的全资子公司，财务报表已按100%比例纳入厦工股份合并报表，因此此次合并不会对公司当期损益产生直接影响。不过，合并有利于厦工股份整合优势资源，提高管理效率，降低管理成本，从而提升厦工股份整体的盈利水平。
厦工股份新任总裁蔡奎全以前是韩国大宇重工公司总经理，在中国的挖掘机市场上有着丰富的经验。目前国内挖掘机市场复苏势头强劲，尤其是下半年复苏势头明显好于上半年，未来行业增长前景看好。挖掘机是厦工未来2-3年的战略增长重点，预计2009年销量为1000台左右，2010年产量将超过2000台，盈利1亿元左右，成为厦工股份重要的增长点。
我们预计2009-2011年厦工股份每股收益分别为0.18元、0.39元和0.50元。由于公司挖掘机等业务成长预期较好，按2010年25倍市盈率，厦工股份合理估值为9.75元，给予“推荐”评级。 银河证券 鞠厚林
(原载于东方早报)
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