| 来源： |
光大证券 |
发布时间： |
2009年11月12日 07:26 |
作者： |
姚杰 |
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事件：近期我们对益佰制药进行了实地调研，拜访了益佰制药管理层。
点评：这次我们聚焦的重点是基本药物拓展版和医保目录的调整。我们推荐益佰制药的核心博弈点是：乐观预期艾迪注射液能入选国家基本药物目录拓展版，并看好入选后的销售前景。
益佰制药2009年收入和盈利基本不会有大的波动，我们预计其2009年实现净利润1.30亿元，实现每股收益0.55元。对于益佰制药2010-2012年的发展前景，我们认为，艾迪注射液是否进入基本药物目录拓展版关系重大，因此我们对此做了情景分析：
情景分析之一：艾迪入选，2010-2011年每股收益分别为0.76元、1.00元，如果以2010年32倍市盈率合理估值，益佰制药6个月目标价格24.30元。
情景分析之二：艾迪不能入选，2010-2011年每股收益分别为0.68元、0.80元，如果以2010年25倍市盈率估值，益佰制药6个月目标价格17元。
基于我们对益佰制药艾迪注射液入选基本药物拓展版的乐观预期，给予益佰制药“买入”评级。
光大证券 姚杰
(原载于东方早报)
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