| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年09月09日 16:07 |
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中金岭南(000060)周三强势涨停，全日换手率10.28%。公司是国内最大的铅锌生产商之一，目前拥有三座铅锌矿山以及两个冶炼厂，集有色金属采选和冶炼加工为一体,公司的采矿业务盈利大于冶炼业务。在矿山并购和技改后资源储量以及冶炼能力均得到了较大幅度的提升，可持续发展潜力较大。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.34元、0.63元和1.13元，对应的动态市盈率为78、42和23倍;当前共有24位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，16位分析师建议“买入”评级，5位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.08。
上半年铅锌价格均价仍低于去年同期，受此影响，2009年上半年公司实现营业收入27.8亿元，同比下降28.70%，实现营业利润1.37亿元，同比下降81.84%，实现每股收益0.10元。虽然公司收入和利润仍较去年有很大的降幅，但是相比今年一季度，公司二季度盈利情况明显好转，日信证券表示，国内外的铅锌行业已经走出谷底，将进入逐渐回暖阶段，而铅锌价格将受到支撑，预计下半年公司业绩会有进一步的改善。
东北证券认为，公司未来的增长点还主要来自于丹霞冶炼产能的扩张以及收购的PEM公司带来的精矿产量的增长。PEM公司上半年基本实现盈亏平衡，二季度铅锌精矿的现金成本在0.59美元/磅左右，远低于去年同期的1.01美元/磅。随着铅锌价格的上涨，PEM公司有望进一步增厚公司业绩。
资源储量增长明显。公司在08年收购盘龙矿55%的股权和09年初收购澳大利亚PEM矿之后，铅锌资源储量实现了翻番的巨大变化，目前铅锌资源总储量(金属量)已经达到670万吨，且平均品位较高，采选成本较低。长城证券预计澳洲PEM公司的矿石包销合同在2010年到期后，将向中金岭南供应优质矿石,这将为公司可持续发展提供资源保障。此外，目前公司冶炼产能也稳步提高，韶关冶炼厂08年技改完成后产能达30万吨，丹霞冶炼厂目前产能为2万吨，技改完成后将达到10万吨。
鉴于公司资源储量增长潜力明显，并且采选和冶炼一体的产业链使得公司在行业景气度逐渐回升的背景下受益匪浅，目前在冶炼产能恢复，精矿紧张的行业竞争格局下，公司的采矿业务盈利空间大于冶炼业务，长城证券看好公司的长期发展前景，并给予中金岭南“谨慎推荐”的投资评级。
风险提示：全球经济回升的不确定性，铅锌价格走势的不确定。
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