| 来源： |
广发证券 |
发布时间： |
2009年09月07日 10:07 |
作者： |
谢军 |
| |
业绩略超预期，生产稳步推进。2009年上半年实现主营业务收入121.30 亿元，同比下降27.02%；营业利润8154.00 万元，同比降80.78％；净利润4232.40 万元，同比减少87.29％。上半年EPS为0.05元，略微超出我们的预期。上半年业绩在钢铁上市公司中名列第四，仅次于新兴铸管、大冶特钢和武钢股份，显示公司在行业内享有较强的盈利能力。上半年板材盈利能力同比大幅下滑，而长材盈利能力基本稳定。线棒材利润占比高达71.50%，进一步显示了长材对公司盈利的重要性。
整体上市提升综合竞争力。整体上市后钢铁产能明显增加，铁产能增加100万吨，钢增加100万吨，材增加340万吨。集团铁矿石成本低、扩产潜力大、经济效益好，注入股份公司后未来可贡献EPS0.2~0.4元。整体上市前，股份公司向集团采购部分铁矿石，将部分钢坯销售给集团，帮集团代销部分热轧板卷，关联交易比例较高，直接影响了股份公司毛利率，整体上市完成后，这些关联交易将不复存在，公司毛利率有望大幅提升。
我们预计公司2009~2011年EPS分别为0.28元、1.01元、1.31元。公司相对估值的合理价格在18元左右，当前价格为12.10元，给予公司“买入”评级，目标价18.00元。
风险提示：铁矿石价格低迷将削弱公司竞争优势；注入钢铁资产盈
利能力有待观察。
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
