| 来源： |
民生证券 |
发布时间： |
2009年09月05日 10:40 |
作者： |
呼振翼 |
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公司上半年实现主营业务收入110604.50万元，同比增长14.13%；实现净利润9446.68万元，同比增长28.73%，每股收益为0.20元。公司收入同比环比均实现增长，本部多年来首先盈利。
公司本部主营微型发动机，上半年销售16.5万台，同比增长28%；毛利率达到15%，是2006年以来的最好水平。国家小排量车的减税政策是本部盈利的主要推动力，但公司上半年的单个发动机价格出现下降，我们预计下半年会回到7000元左右，以往的水平在7200-7500元之间；另外公司的主要利润来源东安三菱（公司持有36%的权益，主要销售1.4-2.0l排量）销售发动机21万台，同比增长12%，净利润1.74亿，贡献投资收益6200万。
我们预计2009-2011年公司收入分别为21.6亿元、22.8亿元和23.59亿元，2009-2011年EPS分别为0.68元、0.72元和0.79元，目前股价仅相当于14倍的2009年PE。目前汽车零部件行业上市公司2009年动态PE多在18-25倍之间，再结合中航公司未来整合汽车资产的预期，给予公司股票“推荐”评级，半年目标价13.6元。
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