| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年07月31日 16:13 |
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大唐发电(601991)今日高开高走，涨势迅猛。早盘10:24首度涨停，10:50再度大单封住涨停，良好势头延续至午盘。公司是中国最大的独立发电龙头之一,控股股东中国大唐在全国范围内拥有大量电厂项目,为公司提供了大量良好的收购机会。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.21、0.28和0.30元，对应动态市盈率为50、37和35倍;当前共有16位分析师跟踪，2位分析师建议"买入"，12位分析师建议"观望"，2位分析师建议"适度减持"，综合评级系数3.00。
中金证券预计公司上半年盈利同比增长84%至7.69亿元(合EPS0.07元)。上半年完成发电量613亿千瓦时，较上年同期下降2%，其中二季度发电量环比增长20%至335亿千瓦时，主要得益于京津唐地区电力消费增加。受此带动，二季度盈利将环比增长20倍至7.34亿元(合EPS0.06元)，而1季度仅录得净利3,500万元(合EPS0.003元)。三季度主要受新机组投产及重工业复苏带动电量提升，利润仍呈现环比上升态势。
公司历来偏好较为激进的扩张策略，目前正谋求从火电装机的高速扩张转向多元化扩张。本着以电为主、多元布局、效益优先、协同发展的原则，公司在保障发电主业发展的同时，稳步推进煤炭采掘、煤化工以及交通运输业务。这些业务的拓展有利于完善公司的产业链结构，更好的支撑主业发展;同时，拓宽收益渠道，增强盈利的稳定性。平安证券对公司该战略持较为谨慎的态度，公司火电主业的盈利能力一段时间内仍然无法恢复到2007年水平，短期内的增长看点主要是水电项目收益和煤矿投资收益。长期来看，核电投产将为公司收入和利润带来较大的增长。
公司位于重庆彭水的水电站5台机组共175万千瓦全部于2008年投产，今年1-4月，受来水偏丰的影响，电站完成上网电量12.36亿千瓦时，比计划增发42%，运营情况较大程度好于预期。公司前不久与重庆渝能集团的现有股东订立了重组协议，公司将出资参与渝能集团的重组工作，本次收购将增加公司对于彭水水电站的持股比例，且由相对控股变为绝对控股。收购完成后，将为公司贡献更多的归属母公司所有者净利润。另外，公司火电机组利用小时二季度开始回升，跟随下游需求的变化，下半年业绩有望超出预期。当前电厂燃煤供应稳定，煤炭自给率将逐年提升。财务方面，南京证券指出产业链和多元化建设步伐加快，财务负担不容忽视，但有缓解趋势。天相投顾认为公司经营基本面和成长性均较好。
南京证券指出，从历史比较来看，公司目前估值偏高。
风险提示：彭水电站移民费用;库区资金的征收。
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