| 来源： |
中投证券 |
发布时间： |
2009年07月20日 09:18 |
作者： |
李少明 |
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公司公布了09 年6 月的销售数据。6 月份实现销售面积67.1 万平方米，销售金额68.6 亿元，同比增长49.9%和57%。1~6 月份累计销售面积349 万平米/销售面积307.6亿元，同比增长31.2%和27.5%。新增项目8 个，权益面积200 万平米。
1-6 月累计销售金额是08 年全年的64%，根据往年万科销售集中于下半年以及上半年销控的情况来看，公司下半年的销售额超过上半年可能性极大，全年销售额可望超过600 亿元，将超过出我们年初500 亿元的预测。1-6 月公司累计实现销售面积348.8 万平，销售金额307.6 亿元，同比增长31.2%和27.5%。1-6 月销售金额是08年全年的64%。09 年1-6 月的销售均价为8819 元/平，同比下降2.9%。
上半年拿地331 万平米，土地成本仍然低廉，与08 年拿地成本持平。
静态计算，09 年1 季度公司账面现金269 亿元+二季度销售回款185 亿元，可支配现金454 亿元，扣除上半年拿地款75 亿，尚余379 亿元，充裕的资金可用于后续获取土地资源。公司08 年底项目储备106 个，权益建面1793 万平米；规划项目137个，建面4083 万平，权益建面3254 万平米（这个包含储备项目），足以保障公司未来3 年的开发量。预计下半年公司仍将积极增加储备，拿地规模预计将超过08 年的权益建面510 万平米的规模，这样公司更长时间的开发量将得到有力的保障，公司在本轮行业增长仍处于领先地位。
行业增长给行业龙头带来的增长机会仍然会在万科等公司身上得到体现，09、10 年EPS0.58、0.75 元，基于行业已再次纳入增长通道，公司住宅售价持续提升，盈利增长可期，我们提升公司6-12 月的目标价至22.5 元，维持“强烈推荐”。
风险提示：注意国内外经济增长、居民收入、行业复苏、企业盈利改善低于预期、政策调控超出预期等的风险。
(原载于证券投资)
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