| 来源： |
大摩投资 |
发布时间： |
2009年06月05日 17:05 |
作者： |
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近日在金融、地产等主流热点出现了疲态的时候，智能电网这个国家重点投资所引发的项目依然延续了强劲的上攻势头，其中华东电脑涨停，国电南瑞和平高电气也出现了超过6%的涨幅。但是作为前期龙头的长城开发（000021）只是出现了一个强势调整的行情，由于公司的未来预期较好，我们认为本股后市仍有上涨的空间，希望投资者适当的关注。
公司是一家以生产和销售磁头、税控、电表产品为主的综合性科技公司，公司主要产品的设计水品和制造技术等方面均处于国际领先水平。虽然国际金融危机严重影响了公司在国外的经营业绩，但是我国智能电网的投资计划给公司带了一次飞速发展的重大机遇。由于公司的智能电表业务在国内处于绝对龙头的地位，我们认为公司在未来两年内会得到快速的发展。
智能电表明年或爆发：
公司是我国电表行业标准的制订者之一，形成了远程控制电表、防窃电电表等主导产品体系。公司智能电表国际市场开拓主要依托IBM，承担IBM的绝大部分电表生产。公司2008年电表实现销售收入3.78亿，较2007年增长33.80%。
智能电表今年平稳增长，但明年由于欧洲和国内的增长，会迎来爆发期。全球智能电网升温对智能电表的需求规模巨大，仅考虑替代需求，全球大概就有14亿台的市场容量。国内需求方面，预计未来5年之内智能电表容量有望超过3亿只。公司有望借助自身在产能、生产技术和工艺成熟及销售渠道方面的优势，紧紧抓住智能电表需求快速增长的机遇，扩大市场份额。西班牙在今年年底招标，法国电力公司将在明年年中招标，由于意大利电力公司的良好示范效应，公司有望从中获得一定份额。此外，公司印度防窃电电表市场规模也快速增加。综合预计公司2009年出口增长20-30%，2010年有望实现超预期增长。
在不考虑公司智能电表爆发式增长的情况下，公司现阶段仍然具有很大的投资价值，在全球电子产品厂商制造过程向中国转移的趋势也为长城开发提供了良好的发展机遇：
1．内存条：大客户的产能会进一步转移过来，预计09年可增长２０％以上。
2．U盘：Ｕ盘去年４月份开始生产，09年一季度至少生产２００万个。
3．磁头：希捷的硬盘磁头国内生产线将向代工厂商转移，公司很有可能成为拿下。
4．手机等电子产品：三星手机有可能进一步转移过来，而三星集团内其他的业务，例如笔记本电脑也有转移到公司代工的可能。
最后公司本身已经进行了一些战略性合作的方案，这时也将会有效的推动公司未来的发展前景：
1.公司与战略伙伴进一步拓宽了业务合作范围，成功获得了Seagate公司2.5"头堆及日立公司服务器磁头驱线电组件装配业务，并顺利投产。
2.公司完成了对开发磁记录公司15%股权的收购，使持股比例增加到57%。至此，公司硬盘零部件产品涵盖了盘基片、磁头、PCBA板卡、驱线电组件等，使公司硬盘产业链进一步完善，提高了公司硬盘相关业务的市场竞争力。
3.公司还与台湾联萌科技合作，完成了世界上第一、二条Sunfab薄膜太阳能电池生产线的安装，目前，公司已具备自主承接国内半导体生产设备安装业务的能力。
从二级市场来看，在大盘出现了连续调整的时候，本股依然呈现出强势上攻的格局，且增量资金没有明显的流出迹象，由于公司未来业绩的良好预期和智能电网板块整体较为活跃，我们认为本股继续拉升的可能性较大，投资者可以适当的关注。
第二目标：特立A（000025）汽车维修、贸易等业务的领航者。
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