| 来源： |
金证顾问 |
发布时间： |
2009年05月27日 18:22 |
作者： |
康永飙 |
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自从中石化董事长苏树林上周表示调价与否要到5月28日揭晓之后，业界对成品油今晚调价的预期再度高涨。随着4月27日上一个计期周期结束后，5月26日又迎来22个交易日计价期的结止日。多位石油专家表示，今晚作为调价的又一个“时间窗口”具有合理性，当前调价也完全符合条件。在强烈的调价预期之下，石油板块在石化双雄的带领下集体上扬，位列行业涨幅榜首位。我们认为石油板块后市仍具备一定的投资机会，后市可关注东华能源（002221）。
工业燃气供应龙头受益油价上涨公司是华东地区最大的高品质工业用燃气供应商，连续多年占据中国进口液化气市场4.8%以上份额，进口液化气数量连续三年位居全国前七名，拥有设计年生产加工能力50万吨、占地面积220332.2平方米低温液化石油气生产中转基地。随着国际原油价格的持续上涨，国内成品油价上调的预期也愈发强烈。中石化董事长苏树林上周五表示，按照目前60美元/桶的原油价格，中石化炼油业务仍处于亏损状态。而目前原油价格已创下6个月新高，达到了62.45美元/桶。因此，成品油价上调的呼声高涨。一旦油价上调，公司将受益。公司在产品定价方面拥有主导权，定价能力较强，能够有效地转移原材料价格上涨带来的成本压力。由于基础产品原油价格的拉动下，公司的产品液化石油气量价齐升，有效提升了公司的业绩，前景看好。
仓储业务有望爆发进入收获期公司将利用IPO募集资金的16589万元投资20万立方米液体化工储罐建设项目。该项目5月1日以后开始试运行，约到6-7月验收、竣工，然后计入成本，预计下半年开始贡献利润。保税科技的仓储业务全部集中在张家港保税区，所以对公司的仓储业务有较强的参考意义。从保税科技历年毛利率变动情况来看，仓储业务的毛利率保持在70%左右的水平，2009年一季度的毛利率为76%。我们参考保税科技扩建8.9万立方米化工罐区仓储工程项目。按中转费50元/吨计算，仓储项目将为公司增加年收入约1亿元。从历年公司毛利润情况来看，仓储项目给公司带来的是盈利质的飞跃。2008年公司LPG销售毛利润共计6301万元，而仓储项目将给公司带来的毛利润可达7000万元，相当于再造一个东华能源，盈利能力十分可观。
二级市场上看，该股自去年10月底创下低点以来股价不断回升，形成了明显的上升趋势，各均线呈现多头攻击的状态，形态较为完美。近期该股连收三阳，成交量有所放大，后市有望再创新高，可关注。
金证顾问 康永飙
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