| 来源： |
今日投资 |
发布时间： |
2009年05月14日 16:32 |
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华东数控(002248)今天逆势上涨6.71％，换手率17.50％。今年一季度公司业绩略优于行业，项目投产以及博格板磨床的批量交货使得下半年业绩将明显好于上半年，09年公司收入可保持30%以上的增长。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测分别为0.69、0.86和0.94元，对应的动态市盈率为29、23和21倍；当前共有13位分析师跟踪， 8位分析师建议“买入”，5位分析师给出“观望”评级，综合评级系数2.38。
一季度公司业绩小幅下降13%。公司今年一季度实现收入0.70亿元，同比下降近5%；实现归属于上市公司股东的净利润519万，同比下降13%；实现每股收益0.04元。但业绩优于行业，主要源自产业链的延伸以及产品结构优化。今年一季度，机床行业下滑明显，普通机床产量降幅超过20%，数控机床则基本持平，行业的毛利率同比也出现明显下降。而公司今年一季度的普通机床收入同比下降虽然超过50%，数控机床却同比上升17%，这一产品结构的优化使得公司机床产品的收入下降11%左右，而毛利率却上升超过5个百分点；与去年同期相比，业务上增加了上游铸件一块，这使得公司的收入降幅缩小至5%、综合毛利率增幅也下降至0.5个百分点。
产业链上多个项目齐头并进，下半年开始陆续见效。一季度子公司荣成市弘久锻铸技改投入1272万元；一季度IPO项目进展顺利，数控外圆磨床已经投完，加上数控轧辊磨床报告期内投入也近2000万；截至3月底，与德国希斯庄明合作的增发项目也已投入近3000万；一季度华东重工也投入近1300万元。由此可见，一季度公司在上、中、下游整个产业链上均做了较大投入，预计将于下半年开始陆续见效。
安信证券表示，下半年公司业绩将明显好于上半年。即使不考虑新项目带来的收益，公司下半年收入与利润都将比上半年明显上升：随着我国经济逐步回暖，机床的需求也将有所回升；6月份开始铁路博格板磨床进入集中交货期，产品结构将进一步优化。
增发项目利于公司长期持续发展。公司拟公开增发不超过3500万股、募集3.5亿元，用于数控大型机床技改项目。该项目主要用来扩大数控龙门镗铣床、数控落地铣镗床的生产能力，和提高这两个产品系列的产品档次，有利于提高公司产品的竞争力。不过，这个项目的建设期需要两年，短期内难以为公司贡献业绩，但利于公司长期的持续增长。
万联证券预计，09公司收入仍可保持30%以上的增长。一季度末公司的预收帐款高达1.56亿元，比年初增长了188%，按30%的预付比例测算，公司在手的订单金额至少在5亿元以上。如此一来，在考虑到二季度及以后陆续的新增订单，预计09年公司5.5亿元的收入计划可以实现，全年的收入增速将超过30%。安信证券给予公司合理股价在24元左右，维持增持-A的投资评级。
风险因素：公司发展正进入关键期，多项目的并进在提供较大发展空间的同时也带来较大的不确定性。
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