| 来源： |
第一创业 |
发布时间： |
2009年04月16日 06:29 |
作者： |
黄秋菡 |
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事件：中国太保昨日公布，太保寿险1-3月保费收入199亿元，同比下降12.69%，其中，3月单月保费为68亿元，同比下降9.06%，环比上升11.48%；太保财险1-3月保费收入93亿元，同比增长18.59%，其中，3月单月保费为30.16亿元，同比增长21.53%，环比上升44.38%。
点评：从分季度来看，去年太保保费高开低走，去年第四季度月均保费只有38.26亿元，而今年一季度的月均保费达到66.33亿元，环比增长73.37%，即使考虑到年初有冲保费的“传统”，但今年的保费增速极有可能先抑后扬，全年有望实现10%的正增长。太保2008年对寿险保费进行了较大的调整，今年也一直在进行结构调整。考虑到太保的新单渠道严重依赖银保，银保渠道要想实现期交转型，难度远远大于个险。我们认为，随着调整的深入，太保将会面临规模和效益的抉择，调整效果尚需时间观察。太保3月万能险结算利率维持3.85%，与国寿相同。
我们认为，虽然积极因素很多，但具有实质性内容的并不多。根据修正内含价值估值，2009年太保的估值为
(东方早报)
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