| 来源： |
安信证券 |
发布时间： |
2009年04月09日 10:40 |
作者： |
陶学明;李孔逸 |
| |
□安信证券 陶学明 李孔逸
保利地产（600048）日前披露了月度销售数据，在2月份销售强劲回升的基础上，公司3月份销售继续保持环比同比大幅增长的态势。
我们认为，目前国内主要城市住宅交易市场均出现复苏势头，而华南地区由于前期调整充分，持续放量明显。公司将是华南区域楼市见底并持续回暖的最大受益者之一。作为同业中基本面最强劲的公司之一，近期的销量复苏可有效缓解公司的现金流压力，再考虑到公司项目储备资源丰富，09年业绩锁定性强，我们维持对其“增持－A”的投资评级。
项目持续热销
4月8日，保利地产公布了09年3月销售情况。公司3月份单月实现签约面积37.3万平方米，较上年同期增长218.5%，环比2月份增长80.5%；实现签约金额30.9亿元，同比增长202.3%，环比增长53.0%。营销状况延续了2月份以来的强劲回升态势。公司1-3月共实现签约面积76.3万平方米，同比增长132.9%；实现签约金额64.8亿元，同比增长196.7%。
分区域来看，公司项目则是遍地开花。
在广州市，公司和广州地铁联袂打造的紫薇花园3期09年1月正式发售，销售均价7200元/平米，开盘仅2小时售出近300套单位，销售金额2.1亿元，创下区域新纪录。同地区另一项目――保利中环广场继去年底以5.7亿元刷新广州市中心宅盘单日成交记录之后，其南区G栋于2月21日正式发售，120套一小时内售罄，收获2.6亿元的销售业绩。
在沈阳市，公司通过降价促销活动，新年伊始便取得月销售额逾亿元的业绩，继续领跑沈阳楼市。旗下保利花园、保利上林湾、保利百合花园均取得了不错的销售业绩。
在成都市，保利成都198项目开盘告捷。3月15日，该项目新推“百合中央”组团共100余套宽景电梯洋房，开盘两小时即售出88套，销售率近90%，金额突破5000万。
在南宁市，3月14日上午，保利21世家盛大开盘，短短2个小时内所推出的天然居5号水景楼认购逾9成。新年至当日80余天内，保利21世家累计销售1.5亿元。
利润率下滑并不明显
目前市场上有观点担忧利润率的下滑可能会损害公司今年的业绩表现。但我们认为，公司在拿地上具备成本优势，而目前销售均价相较08年已有所上升，利润率下滑可能并不明显。
08年以来，公司保持了在拿地方面的成本优势。公司06、07年拿地成本分别为2210元/平米和2194元/平米。截止08年末公司拥有可结算资源1828万平方米，其中08年新增土地储备594万平方米，占08年末全部可售资源的32.5％，而且新拿土地项目均以底价成交，成交均价1093元/平米，进一步拉低了存量项目的土地成本。
同时，公司销售均价相对于2008年也略有上升。08年，公司结算均价为7846元/平米，净利润率为14.4％（较07年下降了3.9个百分点）。08年末已售未结项目销售均价7980元/平米，09年前三个月的销售均价为8495元/平米，比08年全年的7935元/平米高7％，仅稍低于07年8536元/平米的水平。
业绩锁定性强
08年公司结算面积192.63万平方米，结算房屋销售收入151.14亿元，已售未结转面积达173.99万平方米，金额合计达到138.85亿元。截至09年3月份，公司已售未结转面积增至250.3万平米，金额计203.7亿元。因此，即使不考虑后面9个月的销售业绩，仅把当前已有的销售收入结算，公司09年全年的收入增长也将超过30%。由此看来，公司08年以及今年一季度的销售已经为今年全年收入保持较快增长奠定了扎实的基础。
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
