| 来源： |
申银万国 |
发布时间： |
2009年03月14日 13:55 |
作者： |
尹沿技 |
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公布2008年年报。公司在08年实现营业收入9.12亿元，同比增长81.60%；实现净利润2.24亿元，每股收益为0.79元，同比增长56.34%。
逆势维持高速增长。08年下半年来，汽车行业受全球金融危机冲击巨大，直接影响到轮胎行业。整个轮胎行业在08年第四季度过了最艰难时期，开工明显不足，很多轮胎生产企业扩产计划也停滞或延后。在这种情况下，公司第四季度销售收入增长仍然达到83.7%尤为难得。收入大幅增长，一方面得益于公司全钢子午胎成型机销售收入大增，较07年增长44.6%；另一方面还在于公司不断开拓新产品，尤其是裁断机/内衬层系统实现销售收入1.1亿元，成为公司又一重要产品。此外，压力容器产品08年新纳入合并报表范围，增加销售收入1.04亿元也是重要原因。
持续增长乐观，09年业绩计划增30%。公司对未来的业绩增长充满信心。即使在当前汽车轮胎行业还未完全走出低谷的背景下，公司在其2009年经营计划中，仍然制定了实现销售收入11.5亿元，净利润2.9亿元,净利润增长约30%的经营目标。
订单依然充足，后续增长有保障。公司仍将保持快速增长的重要保障，即是其依然充足的订单。公司在2008年共获得订单12.03亿元，尽管较2007年13.42亿元的订单量有所下降，但考虑到全球轮胎行业所受冲击，逆势中取得这样的订单金额实属不易。更重要的是，跨期到2009年执行的订单金额达到5.64亿元，如果再加上公司已经执行但尚未在2008年确认为收入的产成品与在产品订单3.91亿元，实际上订单跨期到2009年确认为收入的金额达到9.55亿元，已占到其09年经营计划收入的83%。
我们预计公司09与10年ＥＰＳ分别为１.０８与１.５１元，即使考虑可能的增发摊薄因素，目前估值仍然大幅低于计算机应用行业内的中小板公司，我们维持其“买入”评级。
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