| 来源： |
华融证券 |
发布时间： |
2009年03月02日 10:27 |
作者： |
王泽群 |
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4季度亏损，但盈利能力保持良好状态:2008年实现根据煤气化公布2008年度报告，2008年度公司生产经营总体态势良好，主要经营指标均创历史的最好水平，全年实现营业收入473,527.90万元，同比增长38.21%；实现营业利润90,552.93万元，同比增长97.64%。
从单季度业绩来看，公司4季度盈利急转直下，亏损6622万。
业绩巨幅波动的主要原因在于煤炭价格大幅波动。
四季度亏损的另一个重要原因是计提1.89亿额外资产减值。扣除这部分额外资产减值因素，公司4季度实际盈利1.23亿元，盈利能力依然保持良好状态。 未来煤气业务退出民用市场将提升公司盈利能力 产能扩张的实现将在明后年小煤矿整合将提供近2亿吨煤炭资源。
龙泉煤矿要到2011年才能对公司产能有所贡献。
风险因素： 经济下滑，政府救助经济的政策能否刺激钢铁、电力等用煤大户触底反弹，使煤炭需求恢复增长尚存在不确定性。
给与“推荐”评级:预计公司09、10 年每股收益分别为0.98 和1.12 元，我们按照2009年20倍PE计算，公司合理价值应在20元左右。我们给与煤气化“推荐”评级。
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