| 来源： |
中信证券 |
发布时间： |
2009年02月07日 14:31 |
作者： |
许彪 |
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中信证券 许彪
预计08年1573销量有20％左右的增长。我们预计08年公司1573的销量可达2700多吨，较07年增长20％左右；第四季度销量预计在500吨左右，同比略有下降。全年的销量增长低于我们的预期，主要原因除了公司在去年8月1日提价后有限量的举措外，“十一”以后经济减速使高档酒需求下降的影响则表现得更为主要。
预计08年中价位酒销量有10％以上的增长。预计08年公司中价位酒销量有7500吨左右，其中特曲销量有5000多吨，同比有10％的增长；百年老窖销量在2000吨左右，增长100％；精品特曲也有10％以上的增长。
09年强化销售保增长。09年公司在营销体制改革上有重大创新：把09年定为全员营销年，在领导分工上，由总经理直接负责管理；销售大区与公司谈判定销售目标，所制定的目标是需要各大区得经过努力才以实现的，目的是增加大区的销售压力；为充分调动销售大区员工的积极性，决定让大区的员工出资成立咨询公司，由咨询公司代表大区和经销商谈判各种费用，咨询公司的绩效与销量直接挂钩，这样就把大区的销售中心的定位改为利润中心，有利于节约费用，同时把销售人员的利益与公司的效益紧密结合。我们认为这些销售体制的创新会对公司的产品销售有积极影响，预计1573的销量稳中有增，全年有望在2800吨左右，中价位酒的销量将可实现10％左右增长，华北地区和川渝地区将是销量增长的主要地区。
预计泸州老窖2008—2010年EPSO．93／1．20／1．45元，08／09年PE20／16倍，目标价28．00元，“买入”评级。
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