| 来源： |
华泰证券 |
发布时间： |
2009年02月03日 17:20 |
作者： |
陈慧琴 |
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经济的恢复会带来估值水平过低的煤炭、化工、有色、航运周期性股票的纠错机会。逢低关注12月份基金增持的已经全流通的国阳新能、金牛能源和中远航运等低估股。未来基金四季度增仓股、滞胀的超跌蓝筹品种有望逐步活跃，2008年年报业绩较好的行业包括煤炭、通信、医药、机械（输变电）和化工化肥行业。
公司收购开元矿也将增厚公司业绩。公司利用自有资金收购开元矿，煤种为瘦煤及贫瘦煤，开元矿的核定产能300万吨，总资产19.3亿元，净资产13.02亿元（收购价款不低于该数），资源储量3.6亿吨，其中可采储量1.4亿吨按照资源储量计算，采矿权2.71元/吨，开元矿煤炭资源储量36242.1万吨，采矿权价款98259.3万元，但是按照可采储量计算采矿权为8.4元/吨，因而2.71元/吨的采矿权价款在业内仍然属于低价位。2008年10月25日公告，预计公司08年1-12月净利润同比增长100％-150％（上年同期净利润49558万元，每股收益0.52元）。业绩预增主要原因：下半年入冬后对煤炭库存需求量的加大，国内煤炭价格仍将维持高位运行。近日国家发改委昨日会同铁道部、交通部等部门在京召开2009年煤炭产运需衔接视频会议。发改委此前确定2009年跨省区煤炭运力配置调控目标为8.46亿吨。煤炭价格不再限价，继续实行市场定价，由供需双方企业协商确定，完善反映市场供求关系、资源稀缺程度和环境损害成本的煤炭价格形成机制。未来几年业绩的显著提升将依赖于收购集团煤矿以大幅降低关联交易，维持2008-2009年EPS1.31元、1.51元的预测，维持“增持”投资评级。
三季度季报显示，华夏、富兰克林、易方达和中国人寿在重仓持有，近期保险和基金纷纷增持，国阳新能2月2日公告了对2008年年度业绩向上预告的修正，预计2008年全年净利润将比上年同期增长150％至200％，而此前公司预测的业绩为全年净利润较上年同期增长100％至150％。公告称，此次修正原因为2008年煤炭价格的大幅波动，同时公司对安全生产费用和维简费进行了追溯调整，另外所得税税率由33%下调至25%也是一重要原因。本轮反弹以来，煤炭股滞胀明显，中线逢低关注。
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