太平洋证券

　　证券行业的转型动力源于政策支持，经济转型，也源于行业本身。国家战略要求提高非金融企业直接融资比重，鼓励证券行业创新。

　　我们认为，短期内零售经纪业务以投资顾问为核心的业务模式仍会持续，未来将向财富管理业务转型，构建以客户为核心的财务规划和资产配置服务模式；机构经纪业务与美国证券业典型的机构销售交易业务存在本质区别，未来将成为经纪业务的主体，具有广大发展空间。

　　在我国产业升级的大背景下，并购财务顾问业务将成为投资银行业务的蓝海，为后续的并购基金、夹层贷款等业务铺就道路；资产证券化业务有利于盘活存量资金，改善融资结构，符合资本市场改革的方向，券商不仅可以开展企业资产证券化业务，也可以参与信贷资产证券化业务以及资产支持票据的承销。

　　融资融券业务对券商业绩的贡献明显，年初至今融资融券余额已经增长了76%，预计年内将翻倍；而直投业务的先行者，无论从项目储备还是投资回报上，都已经与后来者拉开差距，未来将转型为专业的PE基金。

　　由于目前行业解禁潮已过，因此继续看好证券行业的成功转型，维持行业看好评级，推荐传统业务转型思路明晰、创新业务具有确定性的大券商，中信证券（600030）与海通证券（600837）。

    （原载于金融投资报）