| 来源： |
海通证券 |
发布时间： |
2012年04月17日 09:35 |
作者： |
|
| |
□海通证券
3月汽车销量同比小幅增长1.02%，预计一季度销量增速是年内低点。2012年3月全国共销售汽车183万辆，同比增长1.02%，环比增长17.33%。2012年以来累计完成汽车销售479万辆，同比下降3.4%。3月销量平稳增长，由于同期低基数（日本地震影响）预计一季度销量增速是年内低点。
目前A股汽车板块动态市盈率约为12倍，其中乘用车板块动态PE约为11倍，商用车板块动态PE约为10倍，汽车零部件板块动态PE约为12倍。2012年汽车销售增速预计达到7%，长期来看我国的汽车人均保有量偏低，随着城市化进程继续推进，中等收入人口占比增加，汽车销量仍有较大的增长空间，汽车行业在目前的估值水平下具备一定的投资弹性。
基于对2012年汽车行业温和回暖，且行业利润率水平缓慢下行的判断，建议投资者关注可能受益于一汽集团整体上市的相关公司，如一汽轿车和一汽夏利，关注毛利率相对稳定的零配件股华域汽车，以及受益于美国需求回暖的中鼎股份。
SUV需求相对较好。此前持续高速增长的SUV的1-3月累计销量同比增长11.88%。中客和大客车的累计销量增速较好，分别为6.61%和2.51%。
自主品牌乘用车2月市场份额同比继续下滑。2012年2月自主品牌乘用车共销售52万辆，市场份额43%，同比下降3.07个百分点。当年累计销售101万辆，市场份额42%，同比下降3.27个百分点。从2012年累计销量（截至2012年2月）来看：韩系品牌市场份额下降0.79个百分点，德系、日系和美系品牌表现较好，份额分别上升2.79个百分点、0.64个百分点和0.39个百分点。
截至2012年4月12日，A股汽车板块今年以来涨跌幅为11.66%，其中乘用车、商用车和汽车零部件板块涨跌幅为11.9%、17.26%和8.65%。目前A股汽车板块动态市盈率约为12倍，其中乘用车板块动态PE约11倍，商用车板块动态PE约10倍，汽车零部件板块动态PE约12倍，整个汽车板块的估值水平有所提升。
风险提示：竞争激烈导致的降价风险、需求下滑的风险
（原载于中国证券报）
|
| |
|
| |
[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。] |
| |
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有 效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容 、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
