| 来源： |
民族证券 |
发布时间： |
2012年01月06日 09:43 |
作者： |
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□民族证券
2011年前11月，机械工业实现销售产值14.85万亿元，同比增长25.4%，与前10月基本持平，前10月机械工业实现收入13.28万亿元，同比增长25.87%，实现利润9071亿元，同比增长18.11%，重点企业累计订货额同比增长5.7%，盈利增速持续回落。综合多种因素分析，我们预计机械行业全年增速向20%-25%之间靠拢，利润增长向15%-20%之间靠拢。
工程机械主要产品销售不畅。工程机械在2011年前11个月的销售产值为5294.7亿元，同比增长35.28%，增速环比略有回落。主要产品来看，挖掘机11月产量1.83万台，同比增长-33.03%，装载机11月产量2.29万台，同比增长5.72%。全年工程机械销售产值增长预计在25%-30%之间。
机床增速回落到20%以内。2011年前11个月，国内机床工具行业销售产值为6469.53亿元，增长33.02%，增速环比略有回落。前11个月金切机床累计完成79.6万台，同比增长17.67%，其中数控机床累计完成23.9万台，同比增长25.72%。机床行业全年销售产值增速预计在25%左右。
重矿机械维持27%左右的平稳增长。2011年前11个月，国内重矿机械行业销售产值为7649.6亿元，同比增长27.25%。其中金属冶炼设备11月产量同比增长86.71%，前11个月累计同比增长15.74%；金属轧制设备产量11月同比增长74.46%，前11个月累计同比增长24.75%，有明显恢复。考虑重矿机械的周期滞后于整个机械行业，预计未来一段时期重矿机械将相对平稳。
电工电器传统产品增长缓慢。2011年前11个月国内电工电器行业销售产值为3.89万亿元，同比增长27.72%，整个电网的投资重点依然是配网自动化、智能电网、农网改造等，传统发电设备与输变电设备增长缓慢。
部分新兴产业问题在逐步解决。风电、光伏仍处于产能过剩之中；核电安全规划取得进展，新项目审批有望于2012年3月前后重启；高铁7.23动车事故调查结果公布，2012年铁路基建投资4000亿元左右，车辆购置860亿元左右，同比略有下滑，未来铁路建设将进入平稳阶段。
综合来看，我们维持机械行业长线“看好”评级，同时由于在经济下行周期中，行业不具备获得超额收益的外部条件。
（原载于中国证券报）
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