| 来源： |
国泰君安 |
发布时间： |
2012年01月05日 11:15 |
作者： |
胡春霞;林园远 |
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继续首推一线白酒和葡萄酒
■国泰君安 胡春霞 林园远
给予食品饮料“增持”的投资评级。推荐顺序：继续首推一线白酒和葡萄酒，建议继续加大配置大众消费品。推荐顺序为：五粮液、贵州茅台、张裕A、伊利股份、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、双汇发展、青岛啤酒、洽洽食品、三全食品。近期重点推荐：五粮液、贵州茅台、张裕A、伊利股份。
第一，增长高确定、估值低区域：白酒行业正值消费旺季，终端消费景气，茅台元旦前后有望超预期大幅提价，一线品种2012年40%以上业绩增长相对确定；张裕稳定增长再加速，预计2012年33%的业绩增长；在业绩增长明确的同时，行业估值均在历史同期底部区域，盈利增长将驱动相关公司未来12个月内股价上升。
第二，年底前板块窄幅震荡，大的买点尚等2012一季度数据验证，短期等待茅台提价兑现：在板块超额收益及行业估值优势的反力作用下，板块上涨和下跌空间有限。2012年，尽管市场对经济增速下滑、白酒行业2012增速或将见顶的担忧会压制板块估值提升，但行业快增长、高成长确定、低估值优势将推动行业板块上涨，大的买点或需等待一季度销售数据和春季糖酒会的催化。
第三，长期看好大众品收入利润增长和未来市值持续扩张：短期看成本回落，长期看集中度提升带来的盈利能力上升，2011年10月初提示加大大众品配置，伴随CPI回落，成本下降预期推动相关公司股价涨幅居前。(原载于:证券日报)
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