| 来源： |
金百临投资 |
发布时间： |
2011年03月11日 09:33 |
作者： |
秦洪 |
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金百灵投资秦洪
氟化工板块昨日逆市走强。巨化股份、三爱富等品种均相对活跃，而多氟多等氟化工深加工产业股也是反复走强。分析师表示，产业政策利好、高端产品的拓展等因素推动行业发展。
产业政策预期乐观
据报道称，工信部《氟化工行业准入条件》（以下简称“准入条件”）于３月９日正式出台，“准入条件”从产业布局、企业规模、工业装备、节能降耗与资源综合利用、环境保护等多个方面对氟化氢行业公司做出了严格的准入要求。“准入条件”将限制并逐渐淘汰中小企业，使资源向大型企业集中，促使行业整体产业升级，推动我国氟化工企业向高附加值的氟精细化工方向发展，提高行业盈利水平。而且，将淘汰落后产能，改善行业供需环境，有利于下游氟化工产品价格上涨，提高行业的整体景气程度。
同时，有分析人士预测，氟化工行业规划有望在“十二五”规划中单独列出。国家将进一步加强对氟化工行业的整合，实现基本停止出口萤石，氟化氢出口减少一半以上，这意味着国际市场上的氟化工产品价格的上涨，从而给氟化工产业股带来乐观预期。
高端产品拓展估值空间
更为重要的是，氟化工的下游需求强劲有力。由于氟元素本身具有独特的原子结构，其化合物具有很多特殊的特性，尤其是有机氟化工产品具有耐热、防水、耐气候、自洁性、绝缘性等各种优良的性能。氟化工因高技术、高性能、高附加值的特性，被誉为“黄金产业”。
但氟行业发展趋势有两个清晰的新特征。首先，我国氟化工低端产品竞争剧烈。我国氟化工产业自２０世纪９０年代以来一直保持着强劲的发展势头，目前已成为世界四大氟化工产业区之一，成为氟化工生产和消费增长最快的国家。既培育了东岳、巨化、三爱富等营业额过百亿元的氟化工巨头，也扶植了千余家中小氟化工企业。然而，我国氟化工产业看似繁荣，实际上泡沫很多。尤其是低端产品产能过剩，这从巨化股份、三爱富等中低端产品的毛利率持续低企的趋势中可窥一斑。
其次，高端产品的毛利率持续增高，引导着产业内的龙头企业加强技术开发，挺进高端领域。从氟化工产业链来看，随着加工深度的增加，产品的附加值成几何级数增长。如产业链上游的萤石，只需数百元一吨，无水氢氟酸的价格为数千元一吨，聚四氟乙烯的吨价为数万元。位于产业链下游的氟橡胶的吨价为十几万元，含氟精细化工产品的吨价更是达到了百万元。可见，氟化工产业的价值重心在中下游。因此，行业龙头企业正在加大科研投入，比如说永太科技在医药中间体、液晶材料上游，即将上市的多氟多在六氟磷酸锂等领域的拓展，这均有利于提升此类个股的估值溢价预期。
重点关注两类个股
氟化工板块可能因为短线涨幅过大而有所休整，但由于产业拐点的预期和下游高端产品需求提速，板块将有长周期的活跃。建议跟踪两类个股，一是氟化工股，类似于巨化股份、三爱富等。二是拥有新产品或新业务发展空间的品种，类似永太科技、多氟多等。
(原载于：深圳商报)
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